“近期中美突发两场金融惊雷, 却有一点格外相似”

类别：资讯动态_热门资讯   时间：2023/3/18 20:45:36   点击：220   标签：模型 威廉姆斯 资产 公式 金融 股利 投资者 方差 收益 证券

【导读】随着新一轮党和国家机构改革方案公布，金融监管迎来体系性的重塑时刻，堪称中国金融领域的改革“惊雷”。恰在此时，美欧大型银行和基金公司接连爆发破产“惊雷”，令全球心忧金融稳定。在这样的背景下，那些源于美欧并一度盛行于世的现代金融理论（例如金融自由化、金融治理数理化及公式化等）也受到越来越多的反思和批评。本文从理论底层结构切入，审视现代金融理论的两大核心基础：股利折现模型和资本资产定价模型。两个模型都由简洁的公式组成，内含美国人对科学决策和规划的“自信”和“依赖”。然而，基于两个模型的预测，与历史真实数据相比，可谓差之千里，也即，现代金融理论已被证明无效。作者认为，这种无效源自一种明显错误：假定变化趋势可预测，并且高度依赖于专家预测。事实上，如果从“专家预测是错的”出发，反而更能解释历史上95%的股价变动。历史经验表明，基金公司的管理费越高，实际投资人…